深度评测零刻SER8:性能散热超强
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考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本,评测本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人(RescueroftheLastResort,ROLR)救助规则,评测即中央银行在考虑对金融机构提供救助时,不必要求其提供优质抵押品,也不必收取较高利率,而是要求被救机构有较好的公司治理,以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。帕特里克·博尔顿、零刻黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院(LSE)。
超强日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本,深度散热传统的白芝浩规则需要更新。从货币是国家股权资本的视角看,评测国家发行货币就像企业发行股票。
现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产,零刻并没有考虑国家负债的投资收益问题。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融,超强却也贯穿于货币理论和国际金融理论。
过去30年,深度散热合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展,我们也有幸参与其中。
在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压,评测在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。白芝浩规则是基于债权,零刻中央银行扮演最后贷款人角色,因此强调抵押品的重要性。
后来当其中一些国家(如希腊、超强意大利等)面临金融危机时,它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务(外债),由此导致了欧债危机的爆发。因此,深度散热我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工,也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。
我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权,评测分析工具为合约理论。在我们的新货币理论中,零刻货币如何进入经济成了重要问题,零刻银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角(甚至是可有可无的角色),变成了宏观经济舞台中的主角(甚至是明星),这也呼应了海曼·明斯基(HymanMinsky)的深刻洞见。
(责任编辑:史黛芬妮)